第四节投资项目比较与排序
项目评价要解决两类问题，一个是筛选问题，一个是排序问题。
一、项目关系
(一)项目关系
备选项目之间存在多种关系。最常见的是互斥、独立和层混三种关系。
1．互斥型项目组
所谓互斥型项目组是指项目之间的关系具有互不相容性，一旦选中任意一个项目，其他项目必须放弃。
2．独立型项目组
独立型项目组是指项目之间具有相容性，只要条件允许，就可以任意选择项目群中有利项目加以组合
3．层混型项目组
层混型项目组的特点是项目群内项目的关系分为两个层次，高层次是一组独立项目，低层次由若干个互斥型方案组成。
(二)工程经济学解法
解决独立型和层混型项目决策的主要方法就是互斥化法，即把独立型项目或层混型项目
转化为若干个相互排斥的组合方案，然后求解互斥方案选优问题。
1. 独立型项目的互斥化
因为每个项目都有选择或者拒绝两种可能，故N个独立项目可以构成2N个互斥型方案。
当项目个数较少时这种方法简便实用，但当独立项目数增加时，组合方案数将成倍增加。
例如，6个独立项目组成64个(26=64)互斥方案，而10个独立项目即将组合成1024个(210=1
024)互斥方案。即当项目数较大时用这种方法比较麻烦。但这种方法可以保证得到最优的项
目组合。
2．层混型项目的互斥化：层混型项目也可以转化为互斥方案组合。
二、互斥项目优选
互斥方案的选择可以根据各方案寿命是否相等分为两类。
第一类，各方案寿命期相等；第二类，各方案寿命期不相等。
(一)寿命期相等的互斥方案比选
寿命期相等的互斥方案可采用以下两种方法进行优选。
①ic已知，计算NPV，取大者。
②计算增量内部收益率ΔIRR。
计算增量内部收差率ΔIRR的步骤如下：
①项目按投资额由小到大排序，如A、B、·······；
②用投资大的B方案减去投资小的A方案，形成差额方案(B—A)；
③计算(B—A)方案的内部收益率，得到ΔIRRB—A；
④若ΔIRRB—A>ic，则投资大的B方案入选，即在A的基础上追加投资合算，反之则投资小的A入选；
⑤循环进行第三、第四步，直至选出最优方案。
(二)寿命期不等的互斥方案比选
当几个互斥型方案的寿命不等时，不能直接进行比较。通常选择最小公倍数法、年值法和研究期法进行比较，以保证时间可比性。
1．最小公倍数法
最小公倍数法是在假设方案可以重复若干次的前提下，将被比较的方案重复至最小公倍数年数，用NPV进行比选。
此方法的缺点是若最小公倍数很大，计算起来很烦琐；而且更大的缺点，还在于由于技术进步，项目不可能原样重复。
2．年值法
年值法即计算净年值NAV，取大者为最优。
3．研究期法
取定一个研究期，计算NPV，取大者(分为考虑未使用价值和不考虑使用价值两种)。
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